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【解说】20世纪70年代的中国，自行车是人们的主要交通工具，家用轿车还是生活中的“新鲜物”。直到1984年10月，大众进入中国，至今已成为中国历史最悠久的合资车企。大众汽车为何来华投资？中国又是怎样在40年内发展为全球最大汽车市场？时任德国大众董事长的卡尔·哈恩博士近日在北京接受中新社记者采访时回顾了这段往事。
从三个时间维度关注投资机会展望2020，我们再从微观角度就投资线索做一些讨论。从相对短期的角度，我们需关注补库存行为在市场上映射的投资机会。虽然这轮补库存并不会伴随总需求的显著扩张，但幅度温和的补库的行为和PPI的可能回升，仍可能使相关行业呈现出量增价涨的局面，尤其在一些产能利用率比较高、行业竞争格局良好的行业。考虑到其中部分行业在2019年并未享受到相应的估值扩张，其在2020年可能呈现的机会更加值得关注（博道基金何晓彬、侯哲灏的策略展望，相关内容可供参考）。
坚瑞沃能10月23日晚间公告，公司全资子公司坚瑞利同与进平科技、南京力腾、北京中宇兴、苏州安靠电源及郑向阳等拟共同发起设立陕西利同壹号新能源有限合伙企业（暂定，以工商登记为准），该有限合伙企业的GP为坚瑞利同，LP为上述合作方。据悉，拟成立的有限合伙企业注册资本为人民币5050万元，其中坚瑞利同拟认缴出资额50万元，其余5位合作方各出资1000万元。未来，利同壹号将主要从事新能源电池生产制造销售；动力电池、电池包的研发及销售；电动车的组装与销售及公司的股权投资等业务。
第38届世界业余围棋锦标赛 第2轮 胜负表台次 编号 得分 黑方姓名 白方姓名 编号 得分第1台 48 0 多勒克 -------- 欧内斯特 49 2第2台 46 0 费绍尔 奥马尔 -------- 陈乃申 41 2第3台 44 2 维克多 奇雅昆 -------- 雷姆 37 0
其次，“房住不炒”的政策指引以及资管新规的实施，将使资金实现从房产到股票、从非标到标准化的股债资产的配置转移，这一转移或许是缓慢的，但可能是长期、持续而且历史性的，成为支持未来A股市场发展的核心动力（博道基金同事袁争光在新年展望有相关论述内容）。
从基本面角度看2020年A股上市公司的业绩增速可能较2019年略有提升，或可达到10-15%的水平，这一方面得益于补库存周期的量增，也得益于PPI增速转正的价涨，带动企业盈利回升。我们内部的研究结果表明，按当前价格估算，未来3年沪深300的年化潜在回报约为10%。（编者注：数据来源博道基金，潜在回报数据仅供参考，不作为投资依据，股市有风险，投资须谨慎。过往业绩并不代表未来表现，我国股市运行时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
